从被制裁到恢复元气中兴捉住5G时机翻身了

与电信运营商网络相关的主运营务实力未减、赶上5G建造热潮，是中兴通讯2019年成绩快速回稳的内外因。处于康复期的中兴通讯打法明晰，不求盲目做大，但求做稳做深5G

文 | 《财经》记者 王凤 周源

修改 | 谢丽容

3月27日，中兴通讯（000063.SZ/0073.HK）发布2019年度财报。陈说数据显现，2019年1月-12月，中兴通讯完结运营收入907.4亿元人民币，同比增加6.1%，归属于上市公司普通股股东的净利润51.5亿元人民币，同比增加173.7%。

图1: 中兴通讯运营总收入及增加率（2015-2019）单位：万元

数据来历：Wind

图2: 中兴通讯归属母公司股东的净利润及增加率（2015-2019）单位：万元

数据来历：Wind

2019财报美丽与否对中兴通讯含义非同一般，在2018年阅历了生死考验的中兴通讯，亟需向客户与协作伙伴证明自己现已重回稳健运营。

2018年4月16日，美国商务部以中兴通讯涉嫌虚伪陈说为由宣布最严峻的制裁，制止一切美国公司与中兴通讯进行事务来往，该公司主运营务自5月起堕入休克，直至7月，中兴通讯才以交纳14亿美元罚金、董事会成员悉数替换、10年查询期的价值，与美国商务部达成了新的宽和协议。

与电信运营商网络相关的主运营务实力未减、赶上5G建造热潮，是中兴通讯2019年成绩快速回稳的内外因。

财报显现，2019年，中兴通讯运营商网络运营收入665.8亿元人民币，同比增加16.7%，是该公司上市以来最高水平，占总营收73.38%。2019是5G建造元年，现在，中兴通讯已在全球取得46个5G商用合同，掩盖我国、欧洲、亚太、中东等首要5G商场，与全球70多家运营商打开5G协作。

2020年，国内5G建网将规划上量，进一步激起运营商投标集采需求。依据揭露材料，2019年，中兴通讯在5G接入网、中心网和承载网投标中，中标的商场占有率约为25%。

突发的新冠疫情并没有底子改动中美纷争加重的趋势。作为我国第二大、世界第四大电信设备出产商，中兴通讯被置于“美国制裁我国科技公司”砧板上的几率，仍然存在。

3月中旬，“美司法部或许正在查询中兴通讯向外国官员受贿”的音讯甚嚣尘上。3月16日，中兴通讯给出回应称，未收到美国政府有关部门就此事项的告诉，公司现在出产运营活动一切正常。

处于康复期的中兴通讯打法非常明晰，不求盲目做大，但求做稳做深。中兴通讯的一位担任人士向《财经》记者表明，中兴通讯下一阶段的战略便是聚集5G主航道，力求运营商成绩进步，毛利率大幅增加，运营性现金流继续四个季度为正。

触底反弹

现在中兴通讯共有三大事务板块，分别是运营商网络事务、政企事务和顾客事务。

运营商网络事务是中兴通讯回稳的中心。2019年，该公司运营商网络完结运营收入665.85亿元占总营收的份额，也由66.75%上扬至73.38%，且毛利率由2018年的40.37%增至42.61%。

2019年，和运营商网络事务板块的高歌向前不同，另两大板块政企事务和顾客事务有所缩短。财报多个方面数据显现，中兴通讯的政企事务营收为91.55亿元，同比削减0.79%；顾客事务营收为149.97亿元，同比削减21.93%。中金公司通讯与电子职业分析师闫慧辰向《财经》记者表明，中兴通讯未来首要仍是看运营商事务。 图3 中兴通讯运营收入结构（按区域），单位：万元

图3 中兴通讯运营收入结构（按区域），单位：万元

数据来历：Wind

图4 中兴通讯运营收入结构（按事务品种），单位：万元数据来历：Wind

从地域来看，我国仍是中兴通讯主战场。2019年，该公司国内商场运营收入582.17亿元人民币，占比64.16%；世界商场运营收入325.20亿元人民币，占比35.84%。

中兴通讯在世界商场的排名也坚持不变。商场研讨公司Dell Oro Group近来发布2019年全球电信设备商场陈说数据显现，全球收入份额排名前五的供货商为：华为（28%）、诺基亚（16%）、爱立信（14%）、中兴通讯（10%）和思科（7%）。中兴通讯在2019年同比进步约2%，复苏态势显着。

但中兴通讯仍未康复至被制裁前的水平。该公司2015营收打破千亿元人民币（1001.86亿元），之后三年不断上扬。

现在全球处于4G向5G的换代潮，兴业证券一位分析师以为，中兴通讯往后几年将连续发挥出5G方面的实力。

国内5G大盘企稳

运营商新一轮的5G投标渐渐的开端。受疫情影响，我国铁塔和三大运营商的5G建网进程被逼推延2个-3个月，但各家运营商的5G建造方针不变。2020年，我国移动方案年末完结建站30万站，我国联通与我国电信方案三季度完结新增共建同享5G基站25万站，完结全国一切地市掩盖。

2020年，三大运营商的网络出资约1803亿元（我国移动1000亿元，我国联通350亿元，我国电信453亿元），同比大增338%。加上我国铁塔170亿元的5G方案开支，通讯网络全体出资规划为1973亿元。

这将为中兴通讯的快速复苏供给肥美的土壤。

运营商新一轮的投标已敞开。3月6日，我国移动启动了23万个5G基站集采布告。4天后，我国联通和我国电信分别在官网发布“2020年5G SA（独立组网）新建工程无线主设备联合会集收购项目会集资历预审布告”。中兴通讯的方针是，拿到尽或许多的中标份额。

投标成果可以直观反映通讯设备商场的竞赛格式。5G网络建造分为中心网、接入网和承载网三部分。中心网，是运营商出资最重的部分。

作为我国甚至全球最大的运营商，我国移动的集采中标对通讯企业来说至关重要。在2019年6月6日工信部向运营商颁布5G车牌之前，我国移动2019年头就进行了数次集采，触及上述三网。

随后发布的“2019年5G规划组网建造及使用演示工程无线主设备租借单一来历收购成果”显现，中兴通讯中标80站，占比16%。其前面是中标250站的华为（占比50%）、中标110站的爱立信（占比22%），后边是各中标30站(占比6%）的诺基亚和大唐电信。

中兴手机在揭露途径的份额有限，但在运营商途径时机不小。我国移动“2019年中心网支撑5G NSA（非独立组网）功用晋级改造设备会集收购单一来历收购信息”中，5G终端测试版投标项目，共收购1.01万台5G手机，中兴通讯中标2000台A10 Pro，占比19.8%。华为中标5000台Mate 20X，占比近一半。其他是2000台小米MIX 3（占比19.8%），1000台OPPO Reno（占比9.90%），100台vivo Nex（占比0.99%）。

整个2019年，三大运营商共建成5G基站13万站，5G投标最具价值的接入网主设备部分，中兴通讯大约占五分之一，其他范畴，华为占半壁河山，爱立信和诺基亚联手占四分之一，大唐电信占5%左右。

在我国移动2020年5G二期无线网主设备集采名单中，华为在28个省份的中标份额在50%-70%不等。中兴通讯则占比25%-30%。剩下10%-20%的中标份额是爱立信或许诺基亚。

最近的投标，3月27日，我国联通发布的《2020年我国联通智能城域中心网会聚设备会集收购中标提名人公示》显现，中兴通讯的全体中标份额为25%。华为的中标份额为54%，是中兴通讯的2.16倍。烽烟和华三的中标份额适当，分别为11%、10%。此外，中兴通讯在我国联通、我国电信10G PON（承载宽带接入服务的技能）设备集采中，根本坚持了25%的中标份额。

国内运营商投标一直是三家战略。既防止设备商一家独大，又防止数量过多带来的后续运维压力。国内主设备商首要是华为、中兴通讯、大唐电信，海外的两家设备商，爱立信和诺基亚会占有20%左右的份额。

全体来说，中兴通讯可以拿下我国5G商场大约需求做的，是尽或许争夺中标份额，稳住国内商场这一大后方。

中兴通讯的一位担任人士向《财经》记者表明，中兴通讯下一阶段的战略便是聚集5G主航道，力求运营商成绩进步，毛利率大幅增加，运营性现金流继续四个季度为正。

全球商场新出题

兴业证券分析师称，中兴通讯有望成为5G年代全球通讯设备商场格式再平衡的最大获益者。

闫慧辰以为，不管是国内商场仍是世界商场，中兴通讯都会迎来一波增加。这源于5G的大兴大建，整个通讯职业的蛋糕做大了。关于中兴通讯来说，手机事务和政企事务相对鸡肋，运营商事务则需求更聚集。

从世界国内事务占比的视点来看，近三年来，我国对中兴通讯的营收奉献越来越重，营收占比由56.94%到63.67%再到64.16%。2019年，世界商场的运营收入占全体营收份额下降0.46个百分点，由2018年的36.3%降至35.84%，可是，绝对值较2018年增加14.5亿元。

此外，在5G技能研讨和规范拟定方面，中兴通讯已向全球规范安排提交7000+ 5GNR/5GC提案。世界专利数据公司IPLytics和柏林工业大学联合发布的最新5G职业专利陈说数据显现，中兴通讯以2561族ETSI 5G规范必要专利，位列全球前三。

中兴通讯的应战是，如安在通讯工业链重塑与大国博弈之中坚持企业的灵活性与独立性。

一方面，中兴通讯需求继续从制裁事情中缓慢修正。多位受访者对《财经》记者表明，中兴通讯需求加快中心元器件供给、国产代替厂商的培养与开展。

好的一面是，中美贸易战期间，国内半导体企业如漫山遍野，涌现出许多新星。这在某些特定的程度上会加快国内芯片工业集群的构成与老练。中兴通讯会获益于不断向好的整个工业环境。

另一方面，中兴通讯需求继续对美国制裁行为的蛛丝马迹坚持高度警觉。不管疫情后续怎么开展，中美博弈仍是长时间事情。有无“凭据”被美国当靶子至关重要。

曩昔两年，中兴通讯现已将出口控制、反海外糜烂、知识产权三大范畴做为企业合规要点。商务部世界贸易经济协作研讨院研讨员、全国企业合规委员会副主席王志乐参加了两次中兴通讯合规会议。他对《财经》记者说，通过几轮改动，“中兴通讯现在是国内合规适当严厉的企业”。

与华为不同，作为上市公司，中兴通讯对特定信息有必要有所发表。“对华为的冲击，许多时分像绵里扎针，力道削弱。中美博弈尽管遭受新冠疫情突发事情，美国的方针没有变”，一位无线专家向《财经》记者说，击打中兴通讯，也可隔山震虎。

历史可鉴，未来可期。中兴通讯走过2019年的康复期，步入董事长李自学口中的开展期。怎么稳开展，按期进入逾越期，是年代给中兴的新出题。