备战全球商场滑坡软银从长时间成功转向短期生计

　　新浪科技讯 北京时间3月24日早间音讯，据外媒报导，软银周一宣告，为支撑财物负债表将出售高达410亿美元的财物。软银需求筹措更多现金，帮忙愿景基金展开后续出资，尤其是在二级商场IPO窗口在可预见的未来将封闭的情况下。愿景基金的许多被投公司，包含Uber、WeWork、滴滴、Grab和Ola，在运营中也都需求持续的现金输入。

　　大约10年前，软银发布了有关300年方案的一份文件。这份133页文件的第69页提到了“不知道病毒”。在软银取得全球抢先地位的过程中，新冠病毒或许仅仅个小插曲。从长远来看，软银出资人工智能和其他抢先科技公司的做法或许会得到报答，就像软银CEO孙正义在发动愿景基金时所想象的那样。作为一只私募股权基金，愿景基金前所未有地完结了1000亿美元募资，在曩昔3年中出资了大约90家公司。

　　但是周一有音讯称，软银方案出售最多410亿美元的财物，经过股票和债券回购、清偿债款以及筹措现金的方法来支撑财物负债表。这个音讯对出资者来说值得忧虑。虽然音讯传出后软银股价大涨19%，但该公司挑选在商场低迷时期兜售财物，并供认需求重建现金储藏，这是疲软的两个显着痕迹。在本周一之前，软银的股价相对于持有的总财物折价率到达创公司历史纪录的73%。

　　孙正义在声明中称：“这项方案将是规划最大的股票回购，并带来软银集团有史以来最大的现金余额增加。这反映了咱们对事务坚持不懈的决心。这将使咱们在大幅减少债款的一起加强财物负债表。此外，财物的变现仍不到公司当时财物价值的20%。”

　　软银或许出售的财物包含价值1300亿美元阿里巴巴26%股份中的一部分；Uber、Guardant Health和Sprint（正在与T-Mobile兼并）揭露买卖的股份；以及持有yahoo日本大部分股权的软银公司（不是软银集团）。软银发言人回绝就或许出售哪些财物置评。

　　虽然如此，在财物价值大幅下降的情况下兜售，为在商场顶部邻近时持续出资，这并不是抱负的做法。软银面对的首要问题是其雄心壮志的愿景基金。该基金现已发布了经营赢利的接连季度亏本，抹去了软银两个季度的简直悉数赢利。

　　最大的危险：网约车和WeWork

　　软银曾是一家简略的日本电信公司，向日本客户供给移动通讯府服务。相对于规划更大的竞争对手NTT DoCoMo和KDDI，这是一家较小的创业公司。

　　但是在曩昔几十年里，孙正义逐渐扩展自己的商业帝国。他收买了Sprint的超越80%股份，随后将其与T-Mobile兼并。2016年，他以320亿美元的价格收买了半导体公司ARM。他评论了对美国有线电视公司Charter或许的收买，并向WeWork和Uber出资了超越150亿美元。在这样的一个过程中，软银渐渐的变成了一家掩盖科技和电信职业的控股公司。软银的许多大型出资，包含ARM、Uber、WeWork和滴滴，至少有一部分资金来自愿景基金。愿景基金的外部出资者包含沙特公共出资基金和阿布扎比主权基金穆巴达拉出资公司。

　　软银对现金的需求首要来自于所持的数十家未上市公司的很多股份。这些公司在可预见的未来不太或许在揭露商场上发动出资退出方案。

　　愿景基金持有滴滴、Grab和Ola等网约车公司的很多股份，这些公司持续耗费现金，而且仍处于非上市状况，未来都需求退出战略，无论是上市仍是出售。由于用户阻隔在家，新冠病毒现已严重影响了各大网约车公司。Uber股价在曩昔1个月时间里下跌了约45%，而软银依然持有Uber的约16%股份。

　　WeWork则面对阻隔期进一步延伸的危险，由于疫情中的人们或许会远离同享工作空间。软银现已在测验退出与WeWork之间30亿美元的股票收买要约，从这笔出资中脱身。音讯人士上星期标明，软银仍方案向WeWork供给50亿美元的债款融资。而公司发言人则标明，这笔收买要约“对软银对WeWork的许诺或WeWork的财政才能没有一点影响”。

　　除了愿景基金最大的出资之外，商场的长时间低迷还意味着许多其他未能盈余、现金流为负的公司需求额定的资金支撑。软银是愿景基金许多被投公司的最大股东。这在某种程度上预示着，软银有必要进行后续出资，而该公司也为此投出了1000亿美元中的约200亿美元。愿景基金期望一些公司，例如建筑职业创业公司Katerra，在没有盈余的情况下经过大规划出资退出带来报答。Katerra取得了愿景基金的8.65亿美元出资。在这些被投公司中，某些生物科技公司假如能帮忙应对新冠病毒疫情，那么也或许会从中获益。但是，看到这些报答需求耐性，这反过来又要求出资方对软银有耐性。

　　先见之明的忧虑

　　本月早些时候有音讯称，愿景基金的几家合作伙伴现已在内部表达了忧虑，以为200亿美元的本钱储藏对一只运转周期14年的基金来说是不行的。现在，这些合作伙伴的主意好像很有先见之明。

　　Redex控股分析师科克·布德里（Kirk Boodry）在给客户的陈述中标明：“在现在的回购中，软银的资金将来自以高于60%的折价率出售财物。而跟着私募股权价值的下降，去杠杆化能够缓解出资者对软银财物负债表压力的忧虑。”

　　愿景基金的负责人拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）本年早些时候曾估计，未来18到24个月内，他出资的数十家公司将完结上市。这将证明他的出资战略是成功的，进而为愿景基金2号招引更多的有限合伙人。

　　但是就在这次采访的几周后，米斯拉的说法好像面对着更大的不确定性。上星期有报导称，原方案本年上市的Airbnb正在研讨其他融资挑选，包含新一轮非揭露融资。虽然软银不是Airbnb的出资方，但怎么这样的头部公司正在考虑从外部获取进一步融资，那么就标明整个IPO商场的疲软，尤其是对那些营收因疫情而大幅下降的公司而言。假如IPO窗口在2020年全年中封闭，那么愿景基金将会需求更多本钱。软银或许会被逼退出某些出资，而不是持续为一切被投公司供给资金。

　　愿景基金董事总经理杰夫·豪森博尔德（Jeff Housenbold）本月早些时候标明：“假如商场堕入12至24个月的长时间低迷，创业公司无法进入揭露商场，咱们将不得不考虑在公司层面筹措更多本钱。或许经过举债，或许经过股权，或许经过并购。”

　　软银现在仍期望在未来18到24个月的时间内来证明，该公司的战略对出资者来说是能成功的。但假如新冠病毒疫情将商场面向进一步阑珊，那么在这个时间里软银更关怀的或许是生计，而不是出资成功。(李丽)