阅文集团付费阅览持续增长庆余年按三部曲规划

“公司并未取得《庆余年》的超前点播付费收入。”

研究员：Allan

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

近来，投资者对阅文集团（00772.HK）进行了调研。

阅文集团表明，免费阅览对公司的事务影响有限，相关客户的重合度仅为10%；2019下半年跟着书本内容的整改结束，相关产品现已从头上线，付费阅览事务的增速好于上半年。此外，新丽传媒储藏了丰厚的优质剧集，估计2020至少有9部以上的剧集上线。

付费阅览事务：腾讯途径下滑较快

为确保公司的合规运营，2019年上半年，阅文集团自动对部分书本内容进行了整改，导致付费事务的收入下滑；2019年10月份今后，整改后的内容路连续上线，下半年付费阅览事务增加好于上半年。估计一切需整改的内容拟于2020年一季度前悉数结束。据了解，现在公司自有途径的付费阅览事务全体看是增加的。而在付费阅览事务中，来自腾讯（00700.HK）途径的收入下滑较快，首要是QQ浏览器流量下滑显着——遭到短视频途径等的分流影响。未来QQ浏览器会转向免费阅览，以广告带来收入。

免费阅览事务：腾讯有意加强推行

现在来看，免费阅览客户和付费阅览客户重合度仅为10%，市场上的免费阅览产品对公司付费事务的影响有限。阅文推出免费阅览事务首要是为了进步客户的活跃度，并转化为付费阅览客户。

在内容分层上，免费阅览推出的大部分内容均是连载结束著作，和付费内容将作显着的区别；仅有很少部分新的内容用于免费途径的测验。但是，公司在腾讯途径及自有免费阅览品牌“飞读”的算计市场占有率位居前三，月活数超越500万。

公司泄漏，现在“飞读”产品处于前期投入阶段，但公司的规划是未来的6-12个月内完成盈亏平衡。腾讯有志愿和公司加强免费阅览事务的推行，以进步流量，获取广告事务收入，现在相关事务已完成盈余。

新丽传媒及影视事务：《庆余年》已按三部曲规划

因方针监管原因，2019年新丽有部分剧集未能承认收入，估计全年承认收入的电视剧数量为5部。现在来看，2020年新丽至少有9部剧集上线并承认收入，腾讯会给予新丽必定的资金支撑。

据公司介绍，《庆余年》依照三部曲规划，后续的剧本走向已有开始组织，中心艺人签约了三季的合约。未来关于大型的男频剧，会有考量进行多部的规划。此外，《庆余年》的热播有用进步了小说的阅览量。

公司并未取得《庆余年》的超前点播付费收入，头部剧集和视频网站选用买断价格，不触及和视频会员的分账收入。在艺人片酬方面，一线艺人片酬下降显着，且干流视频网站对头部内容的收购价格并未下降，而是更重视剧集自身的制造水准，不会只以艺人整容来评价剧集质量。新丽精品剧集的净利润估计在1亿以上。

另一方面，公司首要对新丽进行财务预算办理，新丽对内容制造有彻底的主导权。公司会将一些严重的IP开发优先交予新丽运作。除新丽外，公司旗下阅文影视会有小部分剧集的制造，并对外参投其他影视项目。

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