关门打狗？人民币将贬值17%，13万亿资产将转移到境外

关门打狗震撼上演！

德意志银行：人民币两年内将贬值17%

在房市经受严格考验的时候，人民币汇率出现了连续下跌，不仅在离岸市场，包括在岸市场，人民币汇率都上演了一场下跌式完美风暴。据中国外汇管理局数据，10月13日，人民币兑美元中间价报6.7296，创2010年9月14日来新低，为连续第七个交易日调降，共下调了650点。

今年七月，人民日报海外版发布的一篇《人民币是负责任的国际货币》的文章称：纵观发达国家国际主要货币的汇率史，短期内出现20%甚至40%汇率波动的极端情形也并非罕见。

于是网上铺天盖地的出现《人民日报：人民币要贬值20%至40%？》、《可怕！人民币贬值20%-20%是正常的？》等等标题党。

德意志银行在10月13日也出了一份报告，这次不是标题党，报告中很直白地预测说人民币在未来两年将贬值17%。17年底7.4，18年底8.1。

报告表示，政府为了让房地产市场降温以及提高美国借贷成本等理由，人民币会在未来两年内削弱百分之17。

1、中国9月出口额也为人民币施加压力

报告还指出，中国9月出口结束了六连胜，中国对欧盟出口下降9.8%，对美国下降8.1%，贸易盈余从一个月前的520亿下降至420亿美元。

由此看来，在国内经济复苏的弹性受到新房产限购政策的挑战之际，惨淡的贸易数据可能会给人民币增加压力。而国内的贸易数据与全球贸易量大幅放缓相一致。央行已经别无选择，而使人民币贬值最能降低成本。在10月1日人民币纳入SDR篮子后，人民币持续贬值。

人民币对美元汇率今年至今下跌了3.4%，是亚洲货币中贬值最大的。央行周四下调了人民币兑美元中间价，降幅为0.24%，这是人民币兑美元中间价连续7天调弱，创1月来最长连跌。

2、彭博社：出口、房价、企业债务问题可能会使人民币进一步贬值

对于人民币预期，彭博社今天也发表了相关新闻，文章中表示，中国出口疲软和飞涨的房价还有企业债务问题，可能会让国家允许人民币进一步贬值来缓冲经济。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊则表示，央行在海外市场汇率短期内出现大幅波动的情况下，并没有刻意坚守6.7这个心理关口，在一定程度上向市场传递了这样的信号：目前看来至少6.7不是人民币汇率的底部，央行可以容忍人民币汇率未来在更大的区间内宽幅双向波动。

富豪们已经开始转移资产至国外

基于人民币贬值及外贸数据低于预期等因素，资本流出有所加剧。当普通居民思考如何配置资产时，亿万富豪们早已加速海外资产配置。

“由于今年的流动性充足，投资标的和优质资产有限，以及人民币汇率不确定性的趋势，我们也发现中国的亿万富豪对全球的资产配制以及另类投资的兴趣也较往年越来越大。”瑞士银行(中国)有限公司行长陈庆称。

不仅个人加大海外资产配置，中国企业进行的海外并购的交易量也可以看出全球化和对海外资产配制的趋势。2016年前三季度，中国已成为全球跨境并购中最大的收购国，在历史同期还是第一次，今年年度并购额已经达到1739亿美元，较去年全年交易量上升了68%。

“总体来说，我们还是比较看好美国经济，特别是在人民币汇率的压力下，我们也看到大家对海外配置很有兴趣。”陈庆称。

1、移民潮汹涌：美国投资移民八成来自中国

美国移民局数据显示：2016财年（2015年10月—2016年9月）美国政府共签发9947张EB-5签证（一种投资移民签证），其中7512张发放给了来自中国的申请者，占比达到75.52%。

过去多年，中国都是美国最大的EB-5投资移民来源国。自2012年起，中国人就长期占到了总移民数的八成以上。今年占比跌破八成，主要是因为去年美国投资移民EB-5区域中心投资政策到期，投资门槛有所增加所致。

排队申请向美国投资移民的人数远比获批的要多。根据美国法律，要想得到投资签证必须先申请I-526临时签证，有效期为2年。2年后完成承诺后，可以申请更换I-829永久签证。目前美国仍有将近2万人在排队等待I-526签证，每年1万左右的投资签证名额依旧抢手。

社科院数据显示，近几年我国每年的移民人数保持在19万人左右，美国依旧是中国移民数量最多的国家。

2、富人资产大迁徙：13万亿资产将投向境外

与移民潮相伴的是中国富裕阶层资产向境外的快速转移，保障资产安全、避险、移民留学成为资产外移的推动力。

波士顿咨询公司与兴业银行联合推出的一份报告估算：到2020年中国个人境外资产配置将新增约13万亿。截止2015年底，中国个人境外投资规模约5.4万亿。如果预测成真，这意味着到2020年中国个人境外投资将超过18万亿。

境外投资可以分为跨境投资和离岸投资。简单的说跨境投资指经过外管局批准的正式渠道出境，比如沪港通；而离岸投资指的的是资金已经在境外（资金出入是否合法未知）。当前离岸投资的规模远超跨境投资，波士顿公司的报告估算，截止2015年中国个人跨境投资规模约6000亿，离岸投资则相当于这一数字的约8倍。

越富有的人，资产投向境外的热情越高，但中产阶层境外投资将迎来井喷。根据调研，可投资金融资产1亿元以上的超过净值私人银行客户中，高达55%拥有境外投资。可投资资产为600万到1000万的普通私人客户中，比例仅为22%，但是其中半数考虑在未来三年将进行海外投资。这意味着，资产“出海”将从金字塔尖的富豪群体扩展到中产阶层。

除了避险、移民和留学外，人民币贬值预期和国内投资回报率在近年来出现下跌，成为推动境外投资的新推手。

中国人民银行此前发布的数据显示，2016年9月中国外汇储备规模环比减少188亿美元，创下2011年底以来的新低。

3、关门打狗震撼上演？

最近不知大家是否注意到一则非常重要的新闻，新闻在这个时间点放出来，有着非常深的含义：

广东省掀起了打击地下钱庄的大行动，涉及金额2300亿。在房价下跌、人民币汇率下跌时候，公布这个新闻，对于资金外流有重大的警示作用。

房价下跌、人民币汇率贬值，很多投机的国内、国际资金会想着流向境外，而通过地下钱庄设立的贸易公司虚增贸易金额，是资金外流的最重要的方式，在严厉的打击地下钱庄面前，那么资金外流就会面临很大的法律风险，会让热钱三思而后行。

这样一来，一个很清晰的战略逻辑就出来了，为了控制房地产泡沫风险，让房价下跌，为了让房市着陆，同时人民币汇率贬值，促进实体经济，在这个时候加强资本管制、打击地下钱庄，让房市资金、热钱留在国内，而不是外逃，通俗点讲，就是关门打狗，话难听了点，但很贴切。

附：人民币持续贬值的深层次原因

美联储加息预期升温推动美元汇率走强

近期人民币持续贬值，主要指的是人民币对美元汇率走弱。对于走弱背后的深层次原因，无论是相关部门，还是专家学者，多数都认为，可以从短期和长期两个方面来看。短期来看，国家外汇管理局国际收支司司长王春英说，主要是美联储加息预期升温推动美元汇率走强。

王春英：10月以来(截至20日)人民币对美元汇率中间价和境内外市场汇率累计分别下跌0.8%、1%和1.1%，跌幅在全球范围内并不大。

比较来看，10月以来，美元指数累计上涨3%，受此影响，全球主要发达市场和新兴市场货币普遍下跌，欧元、英镑和日元对美元汇率累计分别贬值2.8%、5.6%和2.5%，JP摩根EMCI新兴市场货币指数下跌0.3%，超过100种货币对美元有不同程度的贬值。对于短期人民币对美元汇率走弱，华融证券首席经济学家伍戈认为，不必大惊小怪。

伍戈：短期来看很正常，特别是国庆节期间美元升值的很厉害，而我们有将近一周的时间外汇市场没有开盘。大家仔细看，我们每天的汇率其实和头一天晚上的美元指数有一个很明显的负相关关系，头天美元涨，第二天人民币跌。由于积累了这么多天美元都在涨，开盘之后人民币就跌幅大，非常正常。

人民币持续贬值的深层原因

从长期来看，中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春认为，一是定价机制发生了变化，必然会表现出在相当一段时间内人民币会有一个下行周期。二是人民币汇率，允许有一定的波动幅度。2005年，我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。当前，人民币贬值的幅度是可控的。不过，从长期看，人民币贬值还有一个深层次原因，值得。华融证券首席经济学家伍戈提到这样一个经济趋势。

伍戈：事实上从上个月开始，中国的对外直接投资ODI，第一次超过FDI，也就是开始净的资本输出国。这反映一个什么客观的现实呢？反映出当一个国家进入到中等收入国家之后，随着本国居民中产阶级不断地膨胀，全球配置资产的意愿和愿望是非常强烈的。特别是在国内还面临着所谓资产慌的背景下，这种力量从某种意义上讲可能会大于我们贸易和经常项目的顺差。

人民币汇率短期波动在可解释范围内

在这样一个趋势下，汇丰银行首席经济学家屈宏斌观察到，企业的信心不足。

屈宏斌：企业界讨论的视角不一样，他们说L形什么时候能够回升？我的日子什么时候能够好过一点？显然大家对什么时候经济能够回升不确定。如果这个预期或者信心能给大家稳住，甚至还有所提升，我们会解决很多问题，包括汇率的问题。

总体看，多数观点认为，虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动，但国内市场预期总体保持基本稳定，短期波动是正常的，也在可解释的范围内。

（来源：九点半财经、面包财经、经济之声）