VC/PE成主力融资两年翻17倍细胞治疗春天来了

　　文丨梁昌均

　　历经隆冬之后，三年前因“魏则西事情”而跌倒谷底的细胞免疫医治正在迎来本钱的蜂拥而入。

　　本年以来，到9月20日，国内细胞免疫医治职业融资金额挨近22亿元，已超上一年全年，是2016年的5倍多，更是2017年的近17倍，显现本钱热心高涨。

　　此外，这个月初，具有我国首款IND批件且为现在仅有获准进入实体瘤医治Ⅱ期临床实验细胞免疫医治产品的永泰生物拟赴港上市，更是让身在其间的企业和出资安排看到了期望。

　　出资人士以为，跟着国外两款CAR-T产品获批上市和国内方针监管逐渐规范化，细胞免疫医治将迎来新的展开机会。可是隆冬往后，细胞免疫医治就会迎来春天吗？

　　本钱热心高涨 VC成榜首大主力

　　现在，美国与我国是开发细胞免疫医治产品最为活泼的两个国家。美国专业期刊《Nature Reviews Drug Discovery》在本年5月发布的陈述显现，美国与我国具有获批与在研的细胞免疫医治产品数量别离超越了400与300个，算计约占总数的四分之三。

　　该陈述还指出，我国现在的细胞免疫医治有47%由生物技能公司所开发，这一数字相较上一年的38%有显着添加，我国的细胞免疫医治职业根本构成生物企业与科研院所不相上下的局势。这反映出我国细胞免疫医治工业的快速展开，背面当然也离不开本钱的助力。

　　据CVSources投中数据，自2018年以来本钱快速涌入细胞免疫医治职业。2018年全年融资事情到达22起的前史最高，触及金额约21.07亿元，相较2017年发表金额暴增超越15倍；本年以来到9月20日，融资事情尽管仅有15起，但融资金额高达近21.66亿元，已超上一年全年，是2016年的5.33倍，更是2017年的16.53倍。

　　细胞免疫医治在2017年遭受本钱隆冬，很大程度上遭到“魏则西事情”影响。2016年4月，因承受所谓的免疫疗法而因病情恶化逝世的魏则西引发社会重视，刚刚略有起色的职业融资旋即堕入隆冬。直到2017年末，本钱才又重拾爱好，2018年头前后融资事情数量和金额先后创出新高。

　　从融资展开来看，近十年来进入细胞免疫医治职业的本钱会集在A轮，25起融资金额到达17.11亿元，B轮和C轮别离以11.72亿元、8.31亿元位列这今后；天使轮尽管到达24起，仅次于A轮，但融资总额仅有3.20亿元。这也直接显现出细胞医治工业尚处于展开初期，除了因遭受隆冬之外，在必定程度上也跟企业建立时刻较短有关，大都企业建立时刻坐落2013年今后。

　　那么，哪路本钱最热衷于细胞免疫医治职业？统计数据发现，近十年来，VC和PE成为两大出资主力，其间VC以103起，103.53亿元的出资金额独占鳌头，PE则以86起，78.40亿元的金额次之；多家闻名安排，如淡马锡、红杉我国、软银我国本钱、礼来亚洲基金、鼎晖出资、君联本钱、深创投等纷繁出场，不过这些安排多轮跟投的状况并不多见。

　　本钱为何会在近两年对细胞免疫医治职业表现出更大的爱好？高特佳出资集团创始人、董事长蔡达建标明，国际上CAR-T产品连续获批上市和CFDA细胞制品相关方针的发布，意味着职业真实迎来了全新年代。高特佳曾在上一年参加了上海斯丹赛生物技能有限公司B轮1.8亿元的融资，该公司建立于2009年，首要从事细胞医治、干细胞和基因修改等范畴。

　　此外，企业也是不行忽视的一支出资力气，前述同期出资事情算计到达33起，算计出资规划45.81亿元。值得注意的是，近年来还有药明康德、中源协和、安科生物、姚记科技等多家上市公司进入，A股商场也一度构成了近20家上市公司组成的细胞免疫医治概念股。

　　与VC和PE等出资安排所不同的是，企业进入细胞免疫医治职业还存在完善公司事务布局的目的。此前耗资1.75亿元参加上海细胞医治集团有限公司三轮融资的姚记科技就标明，公司继续看好该公司展开远景，一起这项出资也有利于完善公司工业链结构和布局。

　　第四种抗癌疗法 远景喜中有忧

　　有意思的是，在国内本钱处于低谷的2017年，却被业界遍及视为细胞免疫医治的元年。

　　这一年的8月和10月，诺华制药和凯特制药的两款CAR-T产品（别离为Kymriah、Yescarta）先后取得美国FDA赞同上市，意味着细胞免疫医治敞开商业化元年。这也使得全球对细胞免疫疗法的热心快速升温，其研制管线规划已在整个肿瘤免疫疗法范畴雄踞榜首，免疫疗法乃至还被视为继放化疗、手术、靶向医治之后的第四种抗癌方法。

　　据《Nature Reviews Drug Discovery》陈述，到本年3月，全球规模内共有1011款已获批或正在研制之中的细胞免疫疗法，相较上一年同期添加258个；其间CAR-T疗法超越五成，共有568款，相较到2018年3月添加164个，反映出业界关于CAR-T疗法的巨大热心。

　　除了首款和第二款CAR-T产品的上市，美国制药巨子吉祥德科学在2017年以现金119 亿美元收买凯特药业，以及复星医药牵手凯特药业、取得国内首个CAR-T疗法临床批件的南京传奇和美国强生协作等等，都显现出业界对细胞免疫疗法的喜爱。

　　据永泰生物招股书数据，到本年8月，我国共有十种细胞免疫医治产品处于临床，其间三款产品处于临床Ⅱ期，没有有上市或提交NDA的细胞免疫医治产品。值得一提的是，全球首款CAR-T产品Kymriah的临床请求也已于本年8月取得药审中心受理。

　　到本年8月我国处于临床的十种细胞免疫医治产品 材料来历：永泰生物招股书

　　细胞免疫医治遭受追捧的背面是未来可期的商场空间。众所周知，癌症已成为全球第二大死因，在我国则是榜首大杀手。据世卫安排陈述，2018年全球估计有1810万癌症新发病例和960万癌症逝世病例（全球一切年龄段、性别，包含非黑色素瘤皮肤癌在内的一切癌症发病份额的计算数据）；其间我国癌症发病率、逝世率居全球榜首，在2018年全球癌症新发病例和逝世病例中，我国别离占到21%、24%，且我国的癌症治愈率远低于美国等发达国家。

　　这些将为癌症免疫医治未来的添加空间供给根底。正如巴黎第六大学的免疫学家 David Klatzammn 从前这样揭露点评：“细胞免疫疗法是一个极端张狂的范畴，竞赛剧烈，未来展开值得等待。”

　　据弗若斯特沙利文陈述，全球癌症免疫医治商场规划将从2018年的206亿美元到达2023年的755亿美元，我国将从人民币19亿元到达人民币824亿元；其间我国的细胞免疫医治商场规划估计将在2021年至2023年由人民币13亿元升至人民币102亿元，跟着更多细胞免疫医治产品获批，2030年将达人民币584亿元，即2021年至2030年的复合年添加率高达近53%，添加可谓迅猛。

　　细胞免疫医治是癌症免疫医治的首要类型之一（其他类型还包含检查点抑制剂、医治性癌症疫苗、细胞因子医治等），浅显来讲其医治机制是将患者血液或肿瘤安排的免疫细胞（大都为T细胞）提取出来，经过技能手法装上“GPS”后再注回患者体内，然后对肿瘤细胞构成定位冲击。

　　国内外许多研讨显现，免疫疗法能够供给相对耐久和更高的缓解，在防备肿瘤复发方面具有显着优势，然后延伸患者生存期，一起在某些晚期癌症患者中通常具有杰出的安全性及有用性，能够躲避传统的放化疗、手术等方法的坏处（如放化疗简单敌我不分形成正常细胞必定损害然后引起多种毒副作用，手术对处理前期肿瘤存在局限性等）。2013年癌症免疫医治被《科学》杂志列为年度十大科学打破之首，美日两名免疫学家也因在肿瘤免疫范畴做出的奉献而取得2018年诺贝尔生理学或医学奖，无不显现了业界对免疫疗法的认可。

　　别的，增强抗肿瘤免疫力的联合疗法已经成为整个癌症界十分感爱好的范畴，但现在没有有打破性展开。永泰生物在招股书中征引弗若斯特沙利文的陈述称，估计我国细胞免疫医治的研讨将进一步多样化，除了将探究更多适应症，展开免疫疗法和其他疗法的联合医治也将会是一大趋势。研讨标明，与选用单一惯例疗法比较，联合疗法能够带来更好的临床作用。

　　不过，细胞免疫医治仍面对许多挑战和约束。首要有必要看到，细胞免疫医治尽管在部分肿瘤类型方面具有显着效果，但也存在B面。当下最为抢手的CAR-T疗法从前挽救了患有急性淋巴性白血病的Emily Whitehead（世界上首个承受CAR-T疗法的儿童）的生命，但其也存在细胞因子风暴、神经毒性和B细胞缺失等毒副作用。因为现在细胞免疫医治在临床使用方面尚不遍及，临床实验面对患者数量约束，部分肿瘤尤其是在实体肿瘤方面的有用性和安全性难以充沛验证，国内群众认知也不行充沛。

　　某三甲医院专家标明，尽管免疫医治在我国比较炽热，但患者往往是在传统手法无法得到有用医治后才有或许进行测验。“魏则西事情”和近年来发作的多起相关逝世事情在必定程度上就暴露出细胞免疫疗法在临床使用和实验阶段的安全性问题。

　　其次，细胞免疫医治并不是“全能神药”。据前述专家介绍，细胞免疫医治适应症有限，国内外在许多实体肿瘤类型方面并没有展开实验。可是数据显现，实体肿瘤占一切癌症病例的份额超越90%，也就是说细胞免疫医治在最为中心的实体肿瘤范畴发挥的效能有限。

　　永泰生物在招股书中也称，CAR-T疗法在白血病、非霍奇金淋巴瘤等方面具有显着成效，但也存在医治后复发率较高、实体瘤适应症有限的局限性。在国内处于临床的十种细胞免疫医治产品中，仅有两种用于医治实体瘤，而有七种产品用于医治血液体系癌症。

　　一起，从研制竞赛状况看，现在细胞免疫疗法首要会集在CD19靶向和CAR-T范畴，未来这或许会形成冗余和过度商场竞赛。据前述《Nature Reviews Drug Discovery》陈述，现在全球共有142款疗法针对CD19，占有总数的14%，其间130款为CAR-T疗法；国内相同也不破例，十种临床产品中有九款为CAR-T细胞产品，一半为CD19靶点。细胞免疫医治未来若想有更大打破，还需在其他靶点和范畴发力。

　　别的，价格也有或许会是一大痛点。参阅Kymriah和Yescarta别离高达47.5万美元、37.3万美元的费用，贵重的价格或许会让许多患者望而生畏。这些要素都会影响到细胞免疫医治的临床使用和商场空间。

　　监管逐渐规范 规范没有一致

　　关于本钱而言，招引其进入细胞免疫医治这个职业的动力不只在于可期的商场空间，另一大要素还在于趋于规范的职业监管。

　　实际上，细胞免疫疗法在我国尽管并不是新鲜事物，国内已有约20年的经历，但长期存在法规盲点，很大程度上阻止了职业的规范展开和使用推行。三年前引发重视的“魏则西事情”即为监管缺乏的典型表现。

　　2014年4月，西安大二学生魏则西被检查出患有晚期滑膜肉瘤，曲折求医的魏则西及其父母后经过百度找到坐落头条的武警总队第二医院，并在此花费20余万元承受了4次所谓的具有“斯坦福技能、保20年”的免疫疗法（DC-CIK）医治。2016年4月，魏则西因病情恶化逝世，除了曝光出百度医疗广告竞价排名的恶和莆田系医院的乱，细胞免疫医治也被推上风口浪尖。

　　2016年5月，国家卫计委（现为国家卫健委）紧迫叫停医疗安排在细胞免疫医治方面的临床使用，仅答应其作临床研讨，不得展开收费医治。当年12月，国家食药监局（CFDA，现为国家药监局）发布了《细胞制品研讨与点评技能指导准则》（征求意见稿），初次清晰提出将细胞免疫医治产品归入药品监管；2017年末CFDA正式发布《细胞免疫医治产品与点评技能指导准则》（试行），对其适用的细胞医治产品规模进行了限制，并对细胞免疫医治产品的药学研讨、非临床研讨、临床研讨等进行了规则。业界人士以为，这根本上清晰了细胞免疫医治产品依照药品监管的途径，职业逐渐进入从放到收的规范化轨迹。

细胞免疫医治的方针监管改变 材料来历：永泰生物招股书

　　尽管如此，关于细胞免疫医治的胶葛和争议从未中止。揭露信息显现，仅仅是2017年国内就发作过两起承受免疫疗法的患者逝世的事例，别离触及到徐州医科大学隶属医院和姑苏佰通生物科技有限公司，其间前者还在2018年6月被患者家族告上法庭，被媒体称为我国首例CAR-T疗法诉讼案，再次映射出细胞免疫医治范畴的乱象。

　　难以一致的监管和规范被视为这一问题的本源。2018年国家卫健委宣告将支撑展开医疗安排细胞免疫疗法的临床。本年3月底，经国家药监局赞同，国家卫健委发布了《体细胞医治临床研讨和转化使用管理办法（试行）》（征求意见稿），旨在规范和促进体细胞医治临床研讨及转化使用，意味着医疗安排展开细胞疗法临床研讨并从事收费医治的大门有望从头敞开。

　　可是依据该管理办法，医疗安排存案后即可进行临床研讨、转化使用即可收费、限制三甲医院展开等规则引发业界贬褒纷歧，尤其是医疗安排相对宽松的监管规范，引发依照药品监管途径而需求消耗更高本钱的企业许多不满。现在，这一管理办法没有正式出台施行。

　　可见，现在对细胞免疫医治的监管和规范没有达到一致一致，细胞免疫医治的两面性（即提取、处理和回输免疫细胞的进程可视为治疗行为，但也可将在体外处理的细胞视为特别的生物药品）导致了界说的不同，从而决议了使用和监管主体的差异。若界说为药品，则应由药企主导，由药监部分监管；若界说为治疗行为，则应由医院主导，由卫健部分监管。显着的是，关于细胞免疫医治的特点仍旧处于拉锯状况，方针的天平相同来回摇晃。

　　但从现在的方针走向来看，细胞免疫医治职业将会构成药企与医院一起主导、国家药监局与卫健委双轨监管的格式。这引发了忧虑，复星凯特生物科技有限公司CEO王立群此前曾揭露标明，“双轨制监管或许会导致职业质量规范以及临床研讨规范的混杂，影响职业的规范化健康展开。”他以为，关于患者而言，只要在严厉监管下才干保证临床的安全和有用。

　　不过，也有业界人士以为，双轨监管并不行怕，关键是要做好分类，让药品的归为药监部分，让医疗的归卫生部分，但有必要一致监管规范。现在来看，一致监管或许性不大，而一致规范或仍旧需要时日。