一家13年未开的工厂疑云:从前创业板明星股路在何方

　　来历：IT时报

　　作者：孙鹏飞

　　原标题：一家13年未开的工厂疑云

　　没有大卡车进出，没有机器轰鸣，更没有职工来交游往。这片占地大约7万平方米的厂区，乃至没有亮起一盏灯。暮色之下，一片幽静。

　　这是7月30日黄昏，《IT时报》记者来到坐落昆山市千灯镇蓝思科技园区（以下简称“昆山蓝思”）时的感触。若不是因莽撞进入，被呵责驱赶，记者乃至未能发觉，在乌黑的传达室里，还藏匿着一位保安。

　　厂区外逗留的一位面包车司机也向记者表达了相同的疑问：“我也猎奇这家厂有没有开。”

　　这好像是一个被忘记的厂区。蓝思科技方面给《IT时报》记者的回复是，“昆山园区一向没有运营”。

　　但这又是一个建立近13年的厂区。工商注册信息显现，昆山蓝思建立于2006年12月31日，注册本钱2500万美元，只是比上市公司蓝思科技晚10天。从这家未开工的工厂开端，《IT时报》记者一路探寻，蓝思科技，这只从前市值千亿、现在仅剩不到300亿的创业板明星股，路在何方。

　　一家有“推迟症”的工厂

　　“迟到”的实缴本钱

　　怎么联络到昆山蓝思？在蓝思科技官网的园区联络一栏中，记者没有发现昆山蓝思的联络信息。

　　不过，这并不是一家新公司，天眼查数据显现，在蓝思科技对外出资的18家公司中，建立时刻比昆山蓝思更早的，只要蓝思旺科技（2006年4月19日）一家。这说明，昆山蓝思是蓝思科技的“元老级”子公司。

坐落浏阳的蓝思科技股份有限公司厂区的手机玻璃出产线

　　彼时，蓝思科技是一家手机防护玻璃面板出产商，建立之初，客户包含摩托罗拉、HTC、诺基亚和三星等手机厂商。

　　蓝思科技真实的蜕变，始于2007年。那一年，苹果带着首代iPhone挤入手机商场，这部手机的玻璃接触屏，便由蓝思科技出产。跟着苹果订单的增加，扩产能成为蓝思科技不得不面对的一个问题。

　　揭露材料显现，昆山蓝思开端由香港蓝思出资建立，出资总额2998万美元，首要出产手机、电脑、数码产品的无机非金属材料及制品出产（特种玻璃）和平板玻璃深加工技能及设备制作。

　　好像在建立之初，远在湖南总部千里之外的昆山蓝思，被寄予厚望。依据其时的组织，昆山蓝思的建立，是为了满意姑苏及周边地区厂商及客户的需求。

　　一位当地人士告知《IT时报》记者：“其时蓝思科技把厂建在这儿，是想把它作为长三角地区的一个重要中心。但遇到2008年金融危机后，他们的（产）量没有起来，这个项目一向没有发动。”

　　金融危机带来的最直接影响，是出产放缓。依据工信部材料显现，2008年，全年手机出产增速仅为2%，从第三季度起开端呈现负增加，11月降幅高达38%，创下彼时新低。

　　对昆山蓝思最直观的影响，是股东们的“掉以轻心”。因资金周转等原因，昆山蓝思的首期出资实缴时刻比原定的2007年3月31日晚了5天。

　　出资推迟现象，在尔后愈演愈烈。2009年5月21日，昆山蓝思向昆山工商行政管理局请求将出资期限延伸至2009年12月31日。然后，这一时刻，又被请求推迟到了2010年12月31日。

　　股东终究缴足注册本钱，仍是在这个时刻点到期后的一个月里，2011年1月25日。

材料来历：蓝思科技IPO招股说明书

　　从未投产的昆山厂房

　　不过，与尔后投产的“推迟症”比较，实缴本钱推迟的这点时刻就不算什么了。

　　昆山市人民政府官网显现，昆山蓝思科技计划于2012年年末引进设备，并于次年3月正式投产，估计年销售将超10亿元。

　　2012年，手机商场早已走出金融危机的影响。那一年全球手机出货量大增至17.38亿部。推进出货量大增的，是智能手机、触屏手机的推行。

　　也在那一年，苹果相继推出iPad 3、iPhone 5、iPad mini、Retina MacBook Pro、等产品，并卖出了1.24亿部iPhone、5823万台iPad、3510万部iPod以及1810万台Mac。

　　与此同时，蓝思科技当年的经营收入初次打破100亿大关，达116.31亿元，全年净赢利则挨近20亿元。但营收数据背面，则是66.87%的财物负债率和76.27亿元的负债。这反映出蓝思科技还在开疆扩土，进行一轮又一轮扩产能。

　　也在那一年，昆山蓝思制作了5栋厂房，并完结厂内修建。该年3月中旬，蓝思科技取得了“关于对蓝思科技（昆山）有限公司年出产智能手机触控玻璃面板6000万片建设项目环境影响陈述表的批阅定见”（昆环建[2012]0751 号）。

　　此外，2012年1月4日，昆山蓝思还认证了我国海关进出口信誉。

　　可是，昆山蓝思并没有开工，有了下一个开展，仍是在4年后。

　　2016年2月25日，据《昆山日报》报导，千灯镇在与蓝思科技进行多轮洽谈后，“总算确认2016年蓝思科技项目在千灯实质性运转”。

　　据《IT时报》记者了解，2016年蓝思科技触控面板项目总出资6亿元，当年计划出资4亿元。项目全面投产后年产量20亿元的规划。

　　虽然从2015年起，蓝思科技财报便不再发表其榜首大客户就是苹果，但蓝思科技的成绩仍是遭到了苹果的连累。2016财年，苹果停止了2001年以来的比年成绩增加，营收为2170亿美元，同比下滑9%。

　　成绩下滑的原因，是智能手机商场增加速度开端疲软。IDC陈述称，2016年全年，全球智能手机商场一共出货了14.7亿台，虽是彼时前史最高的出货量，但比较2015年的14.4亿台，增速只要2.3%。这意味着，智能手机从前的光辉告一段落。另一边，蓝思科技也在2016年度，首度呈现经营收入同比负增加。

　　这一次，昆山蓝思对外声称的开工时刻，好像不幸踩中了职业改变的节点。

　　《IT时报》记者发现，直至今天，开工依旧是个空想。

　　记者测验拨打昆山蓝思工商注册信息中的电话，企图了解昆山蓝思迟迟未开工的缘由。但对方得知记者身份后，旋即挂断了电话。

　　“该财物在未来将进行适宜的运作。”这是蓝思科技方面给出的回复。

　　另一边，《IT时报》记者在瑞华管帐事务所为蓝思科技出具的《非经营性资金占用及其他相关资金交游状况汇总表的专项审阅陈述》中，发现了一个古怪现象。从2015年起的四年间，并未开工的昆山蓝思向上市公司别离告贷720万元（不含48.98万元利息）、715.62万元、900万元（不含101.76万元利息）以及600万元（不含146.04万元利息）。

　　到2018年末，昆山蓝思已累计获蓝思科技告贷3852.65万元。此外，昆山蓝思还累计获代垫款77.87万元。但在这四年间，昆山蓝思均未呈现一笔归还。

　　此外，据蓝思科技招股说明书，2012年度至2014年度，上市公司为昆山蓝思付出的预付款余额别离为411.18万元、64.83万元和92.72万元。

　　蓝思科技是否抛弃了昆山蓝思这个厂区？昆山蓝思这家并未开工的企业，为何需求一再借钱？《IT时报》记者曾发邮件联络蓝思科技方面，不过到发稿，仍未收到回复。

　　一家“跌跌不休”的明星公司

　　从前的高光时刻一直未停的高负债

　　把时刻再切割一下。2015年3月18日蓝思科技上市，是其董事长周群飞的高光时刻。

　　资金热捧，蓝思科技连拉13个涨停。在上市后的第47个交易日里创下151.59元/股前史新高。假如依照2015年6月2日总股本6.73亿股算，彼时蓝思科技的市值一度高达1020亿元，成为创业板榜首股。

　　随之而来的，还有周群飞的传奇：一个初中学历的打工妹，在三十年后成为我国自食其力女首富的逆袭故事。据胡润百富榜，2015年周群飞、郑俊龙配偶以500亿元身家，排在并排第17位。

　　但在鲜花与掌声背面，好像还隐藏着另一个故事。在IPO募资15.94亿元后，蓝思科技又抛出了一份《非揭露发行股票预案》，拟发行不超越1亿股，募资不超越60.26亿元。

　　此刻，间隔上市，还缺乏三个月。

　　而在一年后，该定增计划调整为以58.84元/股发行5384.09万股，募资31.68亿元，用于“蓝宝石出产及智能终端使用项目”和“3D曲面玻璃出产项目”。这一行动，被其时不少人理解为，蓝思科技在为传言选用蓝宝石屏的iPhone 6做出产预备。

　　定增仅曩昔一年，在2017年5月份，蓝思科技又抛出了一份可转债预案，发行规划为48亿元，期限6年。

　　这儿还有一个插曲。

　　依据此前蓝思科技布告，公司榜首大股东香港蓝思具有“蓝思转债”发行总量75.17%的优先配售权，假如100%参加配售，香港蓝思（实控人为周群飞、郑俊龙配偶）将配售36.08亿元。而据《我国证券报》报导，在路演现场，蓝思科技前董秘彭孟武表明：“在现有方针答应前提下，首要股东和高管都将积极参加本次可转债的认购。”

　　成果12月8日，持有上市公司75.17%股份的大股东蓝思科技(香港)有限公司直接抛弃了认购，由此带来的结果是，网上出资者抛弃了6.07亿元的认购金额。据报导，这在其时创下信誉申购以来的最大弃购事例。

　　对此，蓝思科技表明，香港蓝思作为境外法人，因为现行的法令法规及相关方针，对境外身份的控股股东行使可转债优先配售权没有清晰的配套法令支撑，终究未获批文。

　　首发当日，蓝思转债破发，收盘报95.709元，跌幅为4.29%。到发稿，蓝思转债的收盘价为99.401元，仍低于首发票面价格100元。

　　值得重视的是，本年4月1日，蓝思转债再度下调转股价格至10.46元/股，其开端的转股价格为36.59元/股，期间还阅历36.5元/股、24.18元/股以及16.08元/股三次调整。

　　与此对应的是，到8月8日收盘，蓝思科技股价为7.43元/股，对应市值仅285亿元。从高峰期的破千亿市值，到现在市值缺乏300亿元，蓝思科技股价的起崎岖伏，好像一场梦。

　　假如蓝思科技经过IPO、定增以及发行转债，算计募资95.71亿元，令出资者担忧这家苹果概念明星公司的债款压力，那么再来看看它的直接融资金额（一般为银行贷款），414.21亿元！

数据来历：Wind

　　上市以来，蓝思科技走得并不简单。自2015年上市以来，蓝思科技的每年财物负债率别离为49.09%、40.87%、52.98%和60.39%。

　　更令人担忧的是，到本年榜首季度，蓝思科技的活动负债算计186.82亿元。这说明，一年内蓝思科技需求归还186.82亿元的债款。

　　与之相对应的，是到本年一季度蓝思科技的活动财物数据，算计132.6亿元，其间货币资金51.75亿元。

数据来历：同花顺

　　蓝思科技短期的偿债压力，可想而知。

　　扣非前后，净赢利“冰火两重天”

　　周群飞必定没有想到，2018年，这位还没坐热我国女首富宝座的“玻璃女王”，财富缩水至395亿元，仅排在胡润百富榜的第57位。

　　跟着身价一起下滑的，还有蓝思科技的成绩。依据2018年的财报，上一年全年，蓝思科技的经营收入到达277.06亿元，完成同比增加16.94%，但净赢利只要7.04亿元，同比下降65.59%。而扣非（非经常性损益）后，净赢利为亏本4亿元，同比大挫121.44%。

　　为了保持盈余，蓝思科技靠的是两根“救命稻草”。

　　在年报非经常性损益一栏，《IT时报》记者发现，蓝思科技取得5.78亿元政府补助，首要用于工业开展专项资金。此外，蓝思科技将大客户8.69亿的研制补助，也计入了非经常性损益。

　　对此，蓝思科技前董秘彭孟武曾表明，在管帐处理上，曾经这块研制补助收入大多摊入主营赢利及毛利中，较难独自列示，这次则计入其他事务收入并排为非经常性损益。

　　这是否意味着，假如此前没有把大客户补助计入非经常性损益，蓝思科技之前的扣非净赢利会大打折扣呢？Wind数据显现，自2015年上市以来，蓝思科技每一年度的扣非净赢利别离为10.96亿元、7.58亿元、18.68亿元和亏本4亿元。

　　另一个问题是，谁是“我国好客户”？商场对此猜想纷歧。有观念认为是苹果，也有人认为是机型不断更迭的国产安卓手机制作商。

　　蓝思科技也做过一件“感动客户”的工作，受助者是其时新三板转中小板的宇晶股份。

　　2018年一季度，宇晶股份的预收账款达8125.93万元，挨近2017年全年的数字1.02亿元。三个月差不多完结了一年的事务，原来是蓝思科技在助人为乐。在招股书中，宇晶股份表明，蓝思科技、长沙蓝思以及东莞蓝思预付金额别离为3100.39万元、2942.47万元和1649.6万元。

　　蓝思科技是宇晶股份的榜首大客户，2018年度贡献了65.53%的销售额。

　　除了事务上的交游，蓝思科技是否和宇晶股份有着其他相关？对此《IT时报》记者在深交所互动易上留言。到发稿，宇晶股份仍未回复。

　　受制于人前有苹果后有华米OV

　　与宇晶股份依靠榜首大客户相同，蓝思科技也深陷“苹果魔咒”。一荣俱荣，则是上市之时，借着苹果概念股的名号，蓝思科技走上风口浪尖。

　　但跟着苹果销量下滑，蓝思科技的成绩也遭到反噬。2018年，蓝思科技外销收入占经营收入比重为70.87%，较前年下降10.56个百分点，而国外事务的毛利率也从2017年末的30.19%下降为25.94%。同期，蓝思科技国内事务的毛利率则只要14.62%。

　　对此，榜首手机界研究院院长孙燕飙告知《IT时报》记者，相对国内厂家，苹果对玻璃面板的要求更高，因而相应收购价格会更高。“现在，蓝思科技的榜首大客户仍是苹果。”他弥补道。

　　8月7日，苹果发表最新财报，本年3月31日至6月29日苹果总销售收入达538.09亿美元，同比增加1.02%，但公司净赢利为100.44亿美元，同比下滑12.80%。即使选用了降价方针，但iPhone在我国商场的销售量仍是大幅下滑14%。

　　周群飞仍是做了预备。在伟创力被华为“踢出”供给链系统之际，商场上便有传言称，蓝思科技将会承受长沙伟创力一期项目。乃至在股吧中，不少声称是挨近蓝思科技方面的网民，信誓旦旦地表明风闻事实。但随后，有媒体报导称，蓝思科技否认了上述风闻。

　　这无妨看作是蓝思科技一次对5G手机的示好。5G手机的3D玻璃使用，或许是蓝思科技的又一根救命稻草。

　　因为5G的频次更高，波段更低，绕射才能差，传统的金属背壳对信号有必定的吸收作用。3D玻璃不只能够防止这一现象，与2D玻璃比较还具有硬度高、不易碎等特性，赶超了本钱高但易呈现裂纹的陶瓷面板，与5G手机相符合。

　　另一方面，据中商工业研究院数据显现，2019年我国3D玻璃商场规划到达156亿元，估计2021年商场规划将有望打破200亿元。

　　抢夺这片百亿商场，看上去很美，但已有多家企业凶相毕露。据了解，现在排在榜首队伍的是蓝思科技、伯恩光学以及比亚迪等公司，而亚华、瑞声科技、星瑞安等公司也抢夺这一风口。

　　拥堵的赛道，开端酝酿出一场“肉搏战”。价格战的硝烟弥漫。在孙燕飚看来，无论是蓝思科技2018年度扣非净赢利亏本，仍是星星科技2018年度成绩亏本，都反映出3D玻璃职业的盈利期，现已曩昔。

　　因为3D玻璃企业坐落工业链中游方位，议价才能落在了下流的华为、OPPO、vivo等设备终端手中。

　　依据IDC陈述数据，2018年全球智能手机出货量为14.049亿部，同比下滑4.14%，而国内出货量同比下降10%，正阅历着大阑珊。

　　即就是5G手机诞生，好像并不能短期内改变手机职业的颓势。一位业内人士泄漏，国内5G手机换机潮的迸发，很有或许要到2020年末乃至2021年上半年。

　　“救命稻草”3D玻璃价格跌一半

　　现在3D玻璃首要用于高端机型，但高端机的销量也在萎缩，因而3D玻璃出产商不得不从中低端机上找机会。随之而来的，就是企业压本钱，抢夺菲薄的赢利。

　　依据东吴证券在2017年5月份发布的一份研报显现，其时出产一块3D玻璃本钱约75元。当然，跟着良率提高，制作工艺逐步老练，成品率提高，3D玻璃的本钱会下降。

　　但另一面，孙燕飚告知《IT时报》记者：“上一年一块手机3D玻璃面板的价格在80元左右，本年价格很或许会跌破40元。”

　　此外，据触控职业杂志《旭日显现与接触》大略计算，按2018年上半年的产出核算，3D玻璃盖板上约全体亏本10～15亿元，基本上处于每出产一片3D玻璃盖板就亏本超越10元以上的状况。

　　怎么活下去，这是3D玻璃企业面对的难题。在上一年年报中，蓝思科技表达了这样一种担忧，虽然具有了蓝宝石、3D曲面玻璃、精细金属结构件等方面的技能和才能，可是重新技能、新工艺、新产品到大规划使用，公司还需求阅历过商场的检测。

　　这不只是是公司内部良率、本钱操控以及大批量供给的考量，还需求面对下流终端品牌厂商的产品设计、技能更新晋级、宏观经济景气程度以及顾客偏好等外部要素。假如商场作用未能到达预期，那么蓝思科技很或许要面对出资失利的危险。

　　这一次，在3D玻璃上押注，蓝思科技的未来会怎样，没人知道答案。

　　本年7月中旬，蓝思科技发表了一份半年度成绩预告，估计亏本1.24亿元至1.7亿元，同比下降127%至137%。其间，非经常性损益对当期净赢利的影响约为1.96亿元。

　　仍在亏本的蓝思科技，还能等多久？旧日我国女首富，能否再次顶风飞翔？只要时刻能解开这个谜题。