小米招股书背后的低价逻辑和数据泡沫

　　5月3日一早，小米正式向香港交易所提交招股书，其中数据显示，2017年小米有320.8亿元收入来自海外，占总营收的28%，而这些海外营收又有很大一部分来自印度，但由于巨头扎推，竞争日趋惨烈，未来一段时间内，该市场存在很大的不确定性。

　　小米手机在印度的主力机型为红米NOTE4、红米5A等低于1000元人民币的廉价机。其中，仅红米5A这款不足600元起售价的小米手机一季度在印度市场的销量就高达350万台，。

　　在小米增速最明显的2017年第三和第四季度，小米同样是靠低端红米系列产品在印度获得了极快的增长速度，

　　红米系列最大的卖点在于性价比。在印度，大部分红米产品定价都在15000卢比(约合1400元人民币)以下，吸引了当前这个阶段仍旧极为看重性价比的大量印度用户们。

　　在中国，小米手机就曾依靠低价手机策略抢夺市场，但是当用户成熟，需要选择更高性能的手机时，他们将小米排除在外。这也是小米手机自2016年开始在国内份额下滑的重要原因。

　　如今，印度等新兴市场也正在重复中国手机市场的过程，印度人对手机的认知正在改善(小米广告自称是印度之米，导致部分印度人误认小米是国产品牌)，而随着印度人口红利逐渐减弱，未来几年该市场也将类似几年前的中国市场一样，从增量市场向存量市场过渡，手机市场也将从低端向中高端品牌分流，届时在中高端产品上表现乏力、品牌低端化的小米，可能又一次面临2016年在中国市场的窘境。

　　此外，2月2日，印度政府宣布进口手机关税从15%提高至20%，自4月1日起生效。这是印度短期内第二次提高手机关税，去年12月，印度刚刚宣布将手机关税从10%提高至15%。这意味着小米依靠印度复苏的计划可能遭遇麻烦。

　　中国市场被荣耀持续压制，痛失互联网手机第一，小米低价冲量模式失灵

　　小米招股书中营收四大业务版块收入最大头的智能手机版块，最倚重的还是中国市场。但与印度等新兴市场上的表现截然不同，小米在国内市场增长却持续放缓。从去年全年到今年一季度，同为互联网手机品牌的荣耀已经在销量、销售额上对小米形成强势压制。

　　据调研机构赛诺《2017年1-12月互联网手机销售排行》显示，2017年，荣耀凭借5450万台的销量、789亿元的销售额，成为中国市场互联网手机销售排行的第一名，相较小米的5094万的销量高出356万台，销售额高出152亿。

　　另据赛诺2018年第一季度中国手机市场整体销量报告，OPPO、vivo、苹果、荣耀、华为排名前五，小米中国市场无缘前五，且在销量、销售额上与荣耀差距进一步拉大。后者尽管一季度并非发布旗舰机，但销量、销额均超过了有旗舰机发布的小米。销售额比小米多出了51.15亿元，销量超出小米163万台;

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　　以上数据，都充分说明，在市场进一步向T型格局演化的当下，小米在国内市场增长缓慢，相比其他几家头部品牌的发展态势，小米在中国市场的前景同样并不乐观，未来其份额将被进一步挤压。

　　据招股书中披露的数据，2015年小米销售额668亿元，2016年基本持平达684亿元，2017年1146亿元，实现较大增长，但这种增长未来能否持续，基于以上分析，则有较大的不确定性。

　　小米也在招股书中提出了预警：未来可能无法赚取利润，并且预计日后成本及开支金额会增加，原因是有业务的持续扩张，不断加大技术投资，营销费用的上涨等等。小米强调，假如不能维持或提高经营利润率，日后可能持续亏损。

　　据悉，小米计划将IPO募集资金30%用于研发及开发智能手机、电视等核心产品;30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链;30%用于全球扩展;10%用作一般营运用途。