搜狗上市招股书泄露天机：财报数据疑似造假？

　　10月13日晚，搜狗正式向美国证券交易委员会提交了招股说明书，计划在纽交所上市，通过首次公开招股募集最高6亿美元资金，证券代码为“SOGO”。这意味着，苦熬7年之后，搜狗的上市之旅终于迎来真正意义上的“临门一脚”。被坊间称为“钻石王老五”的王小川，也终于可以踏踏实实“找个女朋友”了。

　　然而，笔者仔细研究一番本次搜狗披露的招股书之后，却发现了一个极其严重的Bug：本次招股书中披露的财务数据，与此前搜狗发布的财报相比较，在一些关键财务数据上存在极大的落差，已经很难以“统计误差”或“会计统计规则不同”来解释。

　　上市前夕，搜狗上演关键财务数据“大变脸”

　　本次招股书中，搜狗对外披露了2014-2016年的核心财务数据，其中，2014年，搜狗总营收为3.86亿美元，净亏损2683.9万美元;2015年，总营收为5.92亿美元，净利润1.09亿美元;2016年，总营收6.60亿美元，净利润5610万美元。

　　蹊跷的是，2015年2月，搜狗对外公布的2014年第四季度并全年财报数据分明显示：整个2014财年，搜狗营收达3.86亿美元，盈利3300万美元，实现全年持续性盈利。

　　也就是说，在本次招股书中，搜狗的营收数据没变，净利润数据却从盈利3300万美元，变成了亏损2683.9万美元，相差近6000万美元。而比起数字上的巨大落差，更为关键的区别是：此前财报称2014年搜狗开始全面扭亏为盈，而本次招股书则显示2014年搜狗依然全年亏损，对于企业发展来说，两者完全不是一个概念。

　　更离奇的状况还在后面。

　　2016年2月，搜狗发布2015年第四季度并全年财报。财报显示，2015年全年搜狗收入近6亿美元，非美国会计准则下，搜狗2015年全年净利润超过1亿美元。由此，搜狗号称已实现连续8个季度规模性盈利。对比之后可以发现，上述数据与本次招股书披露的2015年营收与净利润数据基本一致。

　　2014年的数据严重“打架”，2015年数据却又奇怪地保持了一致，那么2016年又是怎样的状况?

　　今年2月，搜狗公布的2016全年财报及2016第四季度财报显示，2016年全年，搜狗营收44亿元人民币，同比增长19%，非美国会计准则下的净利润达6.4亿元人民币。

　　到了本次招股书里，营收数据依然与财报保持一致，但净利润却从6.4亿人民币(折合为9722万美元)，缩水至5610万美元。也就是说，2016年搜狗的财报数据，与本次招股书披露的数据，再一次“打架”了。

　　由此可以断定：搜狗前后数据矛盾这个锅，绝不该由“统计误差”或“会计统计规则不同”来背，每一组前后矛盾的数据，至少有一个是造假的。要么是此前搜狗发布的财报数据造假，要么就是本次上市招股书数据造假，分析之下，前一种情况的可能性较大。

　　搜狗财报数据“注水”可能性更大，但也不排除为上市铤而走险

　　首先，纽交所上市招股书造假的概率相对较低，而且造假风险很大。企业提交的招股书内容除了要接受美国证券交易委员会、纽交所、审计师事务所等多重审查把关以外，在美国还有一大批专门从事证券集团诉讼(class action)的律师事务所，专注于找出上市企业在招股书中造假等不法行为，并代表中小投资者提起诉讼，要求巨额赔偿。虽说这种情况下依然有一些企业铤而走险，但是，相比于在纽交所上市招股书中造假，搜狗2015年在自家发布的财报数据上造假的可行性要高多了。

　　其次，回溯搜狗的发展之路，再分析2015年、2016年搜狗的处境，可以说彼时的搜狗，理论上的确具备了给盈利数据“注水”的动机。

　　2010年，搜狗从搜狐分拆，成为独立子公司。当时就已传出搜狗想要独立上市的消息，只不过，一直到2013年第二季度结束，搜狗依然是亏损的。根据王小川对媒体透露的信息，搜狗每个季度净亏损额约在200到300万美元。以这样的亏损面貌，不但搜狗自身很难实现上市宏愿，更严重拖累了母公司搜狐的业绩表现甚至影响到股价。

　　也正因如此，搜狐不得不挥泪出售搜狗。2013年9月，腾讯以4.48亿美元战略投资，换得搜狗36.5%的股份，成为搜狗最大的股东。

　　随后，搜狗便仿佛“开挂”了。2015年2月，搜狗在2014年财报中宣称盈利3300万美元，全面扭亏为盈。彼时，王小川在财报中讲出的故事是：随着腾讯的战略入股，与腾讯在移动端深度融合，使得搜狗搜索差异化优势得到持续巩固。移动战略价值和商业化能力快速提升，推动搜狗驶入规模盈利的快车道。显然，2014财年盈利3300万美元这一数据，正印证了王小川所谓“搜狗商业化能力快速提升”。

　　随后，当年4月份，腾讯科技报道，已连续5季度盈利的搜狗正在为上市做准备，已招募CFO，专门负责上市事宜，计划下半年赴美上市，估值超30亿美元。腾讯科技的报道还称，在背靠腾讯、搜狐资源情况下，搜狗这一估值极可能实现。总而言之，腾讯科技认为，种种利好显示，搜狗上市可谓“万事俱备，只欠东风”。

　　由此看来，在腾讯的加持下，2015年正式开始冲击IPO的搜狗，正是迫切需要证明自身盈利能力的时候。通过一些手法，让实际上净亏损2683.9万美元的数据，在财报中摇身一变，成为“盈利3300万美元”，以此来实现“扭亏为盈”，为上市造势，也不是没有可能。

　　然而现实是残酷的。尽管2015年初搜狗要上市的传闻已经有模有样，但事实却是搜狗又经历了2年的摸爬滚打之后，依然看不到上市的曙光。

　　2017年1月份，按捺不住的王小川在接受媒体采访时透露，搜狗今年将赴美IPO。颇为尴尬的是，搜狐方面却第一时间予以否认，最大股东腾讯则没有发表意见。直到2月份，搜狗2016年财报出炉，宣告全年营收44亿元人民币，净利润达6.4亿元人民币，这才终于“扬眉吐气”了一番。

　　时过境迁。今时今日，搜狗辗转来到IPO的大门前，在这个节骨眼上确保这最后一步没有什么闪失才是最重要的。至于说招股书与之前自家发布的财报数据能否保持一致，或许已经顾不上了——“抓大放小”嘛。

　　不过，理论上说，招股书数据造假也不是没有可能。此前，赴美IPO的中概股曾大批被发现财务造假，一度闹得沸沸扬扬。如果搜狗真的铤而走险在招股书中造假，被举报、识破的几率是很高的，此举不但将导致整个上市计划延迟甚至泡汤，企业的声誉也将遭受无法挽回的损失。所以，对于搜狗来说，这并不是一个明智的选项。

　　至于说是否还存在第三种假设：相互矛盾的两组数据都是假的，则无从论证了。

　　总而言之，搜狗上市前夕，竟然在招股书中出现关键财务数据的重大Bug，这着实令人难以忽视。无论是出于什么原因造成新老数据严重“打架”，搜狗都有必要予以重视，并主动站出来澄清真相，否则恐怕难以平息外界的质疑，甚至影响到上市的进程。

　　这一条IPO之路，搜狗曲曲折折走了7年之久，且行且珍惜吧。来源：中国动漫产业网